業内動态

日前，美年健康(14.900, -0.13, -0.86%)公告稱，公司股東合計向阿裏巴巴集團、螞蟻金服集團和雲鋒基金轉讓美年健康16.16%的股份。其中，阿裏巴巴及其關聯方将受讓約10.82%的股份，交易完成後将成為(wèi)美年健康的第二大股東。

公告顯示，10.82%股份對應的轉讓代價總計為(wèi)48.64億元。

《國(guó)際金融報》記者注意到，阿裏健康并非首度大手筆(bǐ)入局體(tǐ)檢領域。今年1月份，愛康國(guó)賓宣布完成私有化，買方團的外部股東即包括了雲鋒基金、阿裏巴巴集團的兩家子公司。

先後投資兩大民(mín)營體(tǐ)檢公司，阿裏巴巴是在布什麽局?未來又要如何消化?

體(tǐ)檢領域再投資

根據美年健康發布的關于控股股東及其他(tā)股東簽署《股份轉讓協議》暨權益變動提示性公告，2019年10月25日，公司股東天億控股、上海美馨、遵義大中與阿裏網絡簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方将其合計持有的上市公司5.58%的股份轉讓給阿裏網絡。轉讓價格确定為(wèi)12.01元/股，轉讓總價為(wèi)25.1億元。

2019年10月25日，公司控股股東天億資産、天億控股、上海美馨、高偉、徐可(kě)、遵義大中還與杭州信投簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方将其持有的上市公司5.24%的股份轉讓給杭州信投。轉讓價格确定為(wèi)12.01元/股，轉讓總價為(wèi)23.54億元。

天眼查顯示，杭州信投股東為(wèi)阿裏巴巴(中國(guó))網絡技(jì )術有限公司及上海雲鑫創業投資有限公司，後者為(wèi)浙江螞蟻小(xiǎo)微金融服務(wù)集團股份有限公司100%控股公司。

同一天，天億資産、中衛成長(cháng)、上海美馨、高偉又與上海麒鈞簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方将其合計持有的上市公司5.34%的股份轉讓給上海麒鈞。轉讓價格确定為(wèi)12.01元/股，轉讓總價為(wèi)24.01億元。

《國(guó)際金融報》記者注意到，上海麒鈞的出資情況為(wèi)上海雲鋒新(xīn)創股權投資管理(lǐ)中心(有限合夥)作(zuò)為(wèi)普通合夥人出資2.44%，上海雲鋒麒泰投資中心(有限合夥)作(zuò)為(wèi)有限合夥人出資97.56%。天眼查顯示，後兩者的投資機構均為(wèi)雲峰基金。

美年健康表示，前述股份轉讓事項實施完成後，阿裏網絡、杭州信投作(zuò)為(wèi)一緻行動人，将持有公司10.82%的股份，上海麒鈞将持有公司5.34%的股份。

這意味着，通過這一投資，阿裏巴巴及其關聯方連同雲峰基金的持股比例已經直逼美年健康董事長(cháng)俞熔及其一緻行動人的22.88%。

此前，另一家體(tǐ)檢巨頭的背後也出現了阿裏系和雲鋒基金的身影。

今年1月份，愛康國(guó)賓發布公告稱已完成私有化。據披露，雲鋒基金聯手阿裏巴巴集團和博裕資本，以及愛康集團創始人、董事長(cháng)兼首席執行官張黎剛和愛康集團副董事長(cháng)何伯權組成的買方團于2018年3月26日簽署合并協議以每普通股41.2美元或每美國(guó)存托股票(ADS)20.6美元私有化上市公司。該合并協議于2018年8月20日獲得愛康集團股東大會的批準。

太平洋(3.360, -0.02, -0.59%)證券的一份研究報告指出，預計愛康私有化後的股權結構為(wèi)：雲鋒和阿裏合計持有公司59.6%的股權，成為(wèi)公司控股股東;蘇甯(間接)持有3.4%;博裕資本持有13%;何伯權持有12.27%;張黎剛持有11.73%。

阿裏系連續投資兩家體(tǐ)檢巨頭引發市場關注。不過，阿裏巴巴集團方面就此事并未給到更多(duō)信息，僅表示以相關企業現有的公告為(wèi)準。

愛康集團創始人、董事長(cháng)兼CEO張黎剛則在10月28日晚間通過官方微信公衆号指出，有價值觀的投資人入場，邏輯上有利于行業的健康發展。“是否能(néng)實現改觀和良性的競争，我們拭目以待”。

值得注意的是，目前阿裏并未占據美年健康的實控權。美年健康在其公告中指出，前述協議轉讓不會導緻公司控股股東及實際控制人發生變化。而前述協議轉讓股份事項實施完成後，阿裏網絡和杭州信投作(zuò)為(wèi)一緻行動人，将成為(wèi)公司的第二大股東，上海麒鈞将成為(wèi)公司持股5%以上股東。

大健康布局待盤活

業内對于阿裏系入局美年健康是存有期待的。東吳證券(9.150, -0.01, -0.11%)在其研報中指出，美年健康此次引入戰略投資者——阿裏網絡，将明顯有助于改善公司自身股權結構和未來公司在大數據、信息化的大健康産業競争者保持持續競争力。

東方高聖執行董事瞿镕告訴《國(guó)際金融報》記者，對于阿裏巴巴以及騰訊這樣的互聯網巨頭來說，其切入某一細分(fēn)領域的策略即是：要麽不切入，要麽就是成為(wèi)“老大”。

此前，有體(tǐ)檢企業内部人士向記者表示，體(tǐ)檢行業目前是公立醫(yī)院占據主導，非公和公立體(tǐ)檢市場大約是三七開。而在非公部分(fēn)，美年健康、慈銘體(tǐ)檢以及愛康國(guó)賓為(wèi)行業龍頭。幾年前，慈銘體(tǐ)檢已經被美年健康收入囊中。

“在整個體(tǐ)檢行業中，民(mín)營占比其實是非常低的，民(mín)營大頭就三家，現在阿裏系等于是把三家都納入了體(tǐ)系内。”一位醫(yī)藥行業投資人士這樣表示。在他(tā)看來，體(tǐ)檢企業擁有龐大的用(yòng)戶數據，未來可(kě)以通過阿裏的技(jì )術手段進行分(fēn)析，進而可(kě)以針對用(yòng)戶的需求做一些精(jīng)準的匹配。“對于阿裏來說，體(tǐ)檢巨頭們提供了一個很(hěn)好的流量入口，這個是比較有價值的，畢竟流量和醫(yī)療相關的大數據，是阿裏一直想要的東西”。

事實上，阿裏巴巴在大健康領域的布局較為(wèi)提前。阿裏巴巴創始人馬雲早前還曾提出“雙H戰略”，即健康(healthy)和快樂(happiness)，并指出最有可(kě)能(néng)誕生下一個BAT量級企業的領域就是醫(yī)療健康。為(wèi)此，阿裏健康更是從整個體(tǐ)系中被單獨分(fēn)拆出去，并于港股上市。

早在阿裏系入局愛康國(guó)賓時，即有媒體(tǐ)援引Analysys易觀分(fēn)析指出，在阿裏現有醫(yī)療闆塊布局中，大多(duō)流量集中在線(xiàn)上，并未與線(xiàn)下打通，由于現有健康數據維度單一，難以形成較為(wèi)完整的健康檔案，提供支持。

記者注意到，在醫(yī)療領域的“實體(tǐ)戰場”，阿裏健康此前也有一些其他(tā)舉措。比如去年6月和8月，阿裏健康分(fēn)别收購(gòu)了漱玉平民(mín)大藥房以及貴州一樹連鎖藥業的部分(fēn)股權。

“阿裏在大健康領域此前就在做整合藥店(diàn)領域、配送醫(yī)療領域等方面的事情，基于此，其在體(tǐ)檢行業的動作(zuò)也就順理(lǐ)成章。”瞿镕表示，過去，阿裏巴巴在大健康的多(duō)個細分(fēn)領域均有參與，但“沒太做起來”，不過其并不缺乏資金，等待的是機會。“其他(tā)行業不如體(tǐ)檢行業好整合，比如藥店(diàn)，行業前十加起來的比例并不高，但是體(tǐ)檢領域，搞定這兩家就差不多(duō)了。”

有業内人士向記者指出，阿裏屬于偏技(jì )術型的企業，之前所做之事就是用(yòng)技(jì )術去改造醫(yī)療系統，帶來效率的提升。但醫(yī)療領域的門檻較高，還存在政策的不确定性等諸多(duō)影響因素，這也是阿裏于大健康領域發展有些停滞的原因之一。

亦有觀點稱，對于阿裏來說，如何運營好實體(tǐ)醫(yī)療機構是一個挑戰。但在将線(xiàn)上線(xiàn)下打通後，其用(yòng)戶畫像将更為(wèi)精(jīng)準，整個醫(yī)療生态體(tǐ)系也将打通盤活。

不過，也有行業人士向記者直言，和騰訊有所不同，阿裏系的投資風格更傾向于“掌控”優質(zhì)企業，這意味着，未來不排除其會控股美年健康。

瞿镕告訴記者，阿裏的戰略目的就是整合大數據和流量資源，至于後續會否控股投資的企業，還是要看時機。“阿裏很(hěn)多(duō)時候也不是一定要控盤，有些是參股，如果後續感覺不錯，合适時機就會控股，相互之間就是一個可(kě)進退的合作(zuò)”。

(國(guó)際金融報記者 王敏傑)